房企改玩風(fēng)險(xiǎn)投資，投什么？

時(shí)間：2018-10-25作者：admin

上個(gè)月，上海迎來(lái)了當(dāng)?shù)啬甓仁⑹隆?018世界人工智能大會(huì)。會(huì)間，一家與會(huì)公司深蘭科技頗受矚目：

會(huì)前，深蘭科技剛與盧森堡國(guó)家實(shí)驗(yàn)室合作成立人工智能實(shí)驗(yàn)室。會(huì)議開(kāi)幕日，它又迎來(lái)了國(guó)務(wù)院副總理劉鶴的考察和座談。9月18日，它與中金資本等國(guó)家隊(duì)共同成立“上海人工智能產(chǎn)業(yè)基金”……

這樣一家“國(guó)內(nèi)人工智能第一梯隊(duì)頭部企業(yè)、獨(dú)角獸”的深蘭科技，在會(huì)上受到“特殊關(guān)照”，無(wú)疑因行業(yè)和政府對(duì)其寄予厚望。

在基金聯(lián)合發(fā)起人的名單中，有一家開(kāi)發(fā)商的名字——綠地控股，引發(fā)了不少人的注意?？赡荃r有人知道，這家上海開(kāi)發(fā)商正是深蘭科技除了創(chuàng)始人陳海波之外的第二大股東。如果外人感到吃驚也不足為奇，因?yàn)樗麄儗?shí)在是太不一樣了。

今天，這種風(fēng)馬牛不相及卻產(chǎn)生了真實(shí)商業(yè)結(jié)合的案例，正在越來(lái)越多地發(fā)生在新興產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)公司之間。

更受到大家關(guān)注的是賈躍亭旗下兩大不同業(yè)務(wù)：樂(lè)視和FF，分別收到了來(lái)自于融創(chuàng)和恒大這兩家房地產(chǎn)巨頭的輸血式投資。當(dāng)然，這兩筆金額巨大的投資看上去都出了不小的麻煩，但這些風(fēng)險(xiǎn)恰恰體現(xiàn)出房地產(chǎn)公司在往新興領(lǐng)域投入重金的決心和趨勢(shì)。后者同時(shí)還宣布了意向規(guī)模宏大的藍(lán)圖，將與中科院在基礎(chǔ)研究領(lǐng)域投資上千億元。

國(guó)內(nèi)負(fù)有盛名的共享辦公機(jī)構(gòu)優(yōu)客工場(chǎng)創(chuàng)始人毛大慶，曾是一名資深地產(chǎn)經(jīng)理人——前萬(wàn)科集團(tuán)副總裁，他在萬(wàn)眾創(chuàng)新、大眾創(chuàng)業(yè)的熱潮中找到了空間服務(wù)的風(fēng)口。

如果說(shuō)優(yōu)客工場(chǎng)是在更靠近房地產(chǎn)的領(lǐng)域與新興企業(yè)發(fā)生聯(lián)系，那么雅居樂(lè)成立環(huán)保產(chǎn)業(yè)集團(tuán)并做成國(guó)內(nèi)最大的固體廢棄物處理企業(yè)，龍湖老板吳亞軍的雙湖投資已經(jīng)將教育科技公司“流利說(shuō)”送上了紐交所，萬(wàn)科管理著國(guó)內(nèi)最大的夏令營(yíng)組織之一……這些就完全跳出了傳統(tǒng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的范疇。這一輪的投資邏輯，與過(guò)去房地產(chǎn)從開(kāi)發(fā)伸向商業(yè)、社區(qū)、物流等大地產(chǎn)領(lǐng)域不同，而是與城市空間和產(chǎn)業(yè)發(fā)展思路發(fā)生質(zhì)的變化相輔相成。

他們?cè)谕断虮徽J(rèn)為是代表中國(guó)未來(lái)的領(lǐng)域。

“國(guó)家講人民美好生活，消費(fèi)升級(jí)，我們投樂(lè)視就是投美好生活”，融創(chuàng)孫宏斌當(dāng)時(shí)是這樣說(shuō)的，現(xiàn)在仍然選擇這樣做，他最新的動(dòng)作是通過(guò)收購(gòu)萬(wàn)達(dá)文旅項(xiàng)目進(jìn)一步夯實(shí)他在文旅領(lǐng)域的業(yè)務(wù)厚度。

高科技、大健康、教育、文旅，從投資的角度看，他們似乎有著驚人的共性——高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)，而這恰恰是開(kāi)發(fā)商熟悉、能力匹配又感興趣的特征。

“綠地3個(gè)億投了深蘭，投10個(gè)這樣的公司呢，也不過(guò)一塊地的錢(qián)。但只要有一個(gè)獲得成功，其實(shí)際收益和產(chǎn)業(yè)帶動(dòng)效益可能是巨大的?！币晃痪G地內(nèi)部人士說(shuō)，和風(fēng)投不同在于，綠地這樣的房地產(chǎn)企業(yè)可以為這些高科技產(chǎn)品和服務(wù)提供市場(chǎng)甚至提供物理意義上的豐富應(yīng)用場(chǎng)景，比如產(chǎn)業(yè)園區(qū)、社區(qū)服務(wù)等等。

當(dāng)然房地產(chǎn)還是他們的主要出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，由于投資新產(chǎn)業(yè)是符合新一輪城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向的，開(kāi)發(fā)商們把它們和房子一起帶給了政府和民眾。

事實(shí)上也是如此。起初很可能是基于資源整合考慮去投資新的產(chǎn)業(yè)。比如萬(wàn)達(dá)，先是拿著萬(wàn)達(dá)商業(yè)，后來(lái)又憑借文旅資源，與地方政府談判做城市開(kāi)發(fā)，競(jìng)爭(zhēng)力自然要強(qiáng)過(guò)一個(gè)只有開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售能力的房地產(chǎn)公司。

有時(shí)候，可能這個(gè)新興產(chǎn)業(yè)本身就值得去自己做——萬(wàn)達(dá)一度希望將自己的主營(yíng)業(yè)務(wù)從房地產(chǎn)完全過(guò)渡到文旅、體育等輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)上。

“你以為你的對(duì)手是友商，其實(shí)你的對(duì)手是時(shí)代?！被煦绱髮W(xué)教授李善友的這句話，幾乎可以映射到每一個(gè)房企的多元化戰(zhàn)略中。

這種新戰(zhàn)略的具體操作模式是，通過(guò)房企的資金優(yōu)勢(shì)入股“輸血”，同時(shí)分配相應(yīng)的管理團(tuán)隊(duì)參與投資標(biāo)的的經(jīng)營(yíng)管理。在投資之后，通常會(huì)整合供應(yīng)鏈上下游的各方資源，實(shí)現(xiàn)與地產(chǎn)主業(yè)之間的協(xié)同效應(yīng)。

這對(duì)房地產(chǎn)公司能力提出了新的要求，從早期獲取政府資源拿地的能力，到高品質(zhì)建設(shè)周轉(zhuǎn)能力，到經(jīng)營(yíng)招商能力，再到今天，房地產(chǎn)企業(yè)在不斷地進(jìn)化，以至于很多公司都認(rèn)為“房地產(chǎn)公司”這個(gè)名字已經(jīng)不足以概括自己能給社會(huì)帶來(lái)的價(jià)值。

風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域有一個(gè)定義，叫做“CVC”。按照清華五道口金融學(xué)院教授田軒的解釋?zhuān)珻VC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資），是指非金融類(lèi)企業(yè)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行投資。在國(guó)內(nèi)，騰訊、阿里都是典型的CVC企業(yè)。它一來(lái)解決了大企業(yè)創(chuàng)新不足的問(wèn)題，其次能夠更快速地完善其自身的產(chǎn)業(yè)版圖，實(shí)現(xiàn)更持續(xù)的高速發(fā)展。更重要的是，沒(méi)有誰(shuí)比大企業(yè)自己更清楚，做大路上的難題。

房地產(chǎn)企業(yè)正在成為中國(guó)CVC版圖上迅速崛起的力量。

綠地布局“地產(chǎn)+科創(chuàng)”

科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)是綠地這兩年多元化版圖中的重要一環(huán)。在戰(zhàn)略入股深蘭科技之前，綠地的第一步是與復(fù)旦大學(xué)、上海交大、同濟(jì)大學(xué)等高校啟動(dòng)全面戰(zhàn)略合作，通過(guò)校企合作設(shè)立投資平臺(tái)，推進(jìn)校企科研成果轉(zhuǎn)化和校友企業(yè)混合所有制改革，孵化培育一批企業(yè)集群，打造校企科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。比如綠地與上海交大共同設(shè)立的校企合作創(chuàng)新平臺(tái)——“交大綠地科技創(chuàng)新有限公司”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“合資公司”）。

與深蘭科技的“結(jié)盟”，綠地也不僅局限在入股的動(dòng)作上，雙方合資組建由綠地集團(tuán)控股的“綠地深蘭建筑科技”和“綠地深蘭機(jī)器人”，共同發(fā)展人工智能建筑和機(jī)器人智能科技。

從準(zhǔn)入方式來(lái)看，上述這“兩步走”戰(zhàn)略，路徑都是通過(guò)對(duì)外投資進(jìn)行行業(yè)深耕。

一位綠地內(nèi)部人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，科技需要有“用武之地”，綠地去年啟動(dòng)“房地產(chǎn)+大基建+大金融+大消費(fèi)”的綜合產(chǎn)業(yè)投資模式，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條比較完整，擁有科技急需的應(yīng)用場(chǎng)景資源；孵化科研成果需要資本支持，在這方面，綠地也有資金優(yōu)勢(shì)；此外，運(yùn)營(yíng)一家企業(yè)，還需要專(zhuān)業(yè)的運(yùn)營(yíng)管理人才，以及擁有投資、收購(gòu)相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的團(tuán)隊(duì)，綠地也可以提供。高校最寶貴的資源則是專(zhuān)業(yè)研發(fā)人才。兩者的資源整合之后，通過(guò)孵化器模式將技術(shù)轉(zhuǎn)化成產(chǎn)業(yè)化成果，最終可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

哪怕與地產(chǎn)主業(yè)看似無(wú)明顯交叉，但多元化給綠地帶來(lái)新的發(fā)展想象空間，其中很大一部分便是產(chǎn)業(yè)協(xié)同。在綠地的規(guī)劃中，“地產(chǎn)+科創(chuàng)”才是匹配的運(yùn)營(yíng)模式。

近期，綠地與蘇州市政府?dāng)M共同開(kāi)發(fā)建設(shè)以人工智能與生命科技為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)三角科技示范城項(xiàng)目，就將成為這種產(chǎn)業(yè)協(xié)同的典型落地案例?！拔覀儠?huì)將孵化出來(lái)的相應(yīng)的資源導(dǎo)入到這個(gè)特色小鎮(zhèn)項(xiàng)目中，一方面可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源的落地，完善產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面也能為特色小鎮(zhèn)發(fā)展實(shí)體產(chǎn)業(yè)提供覆蓋科技、醫(yī)療和教育產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域的充沛資源，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)集聚和人口導(dǎo)入。”上述綠地內(nèi)部人士告訴經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，孵化只是一個(gè)過(guò)渡階段，后面更重要的問(wèn)題在于孵化出來(lái)的科研成果能夠真正實(shí)現(xiàn)落地。綠地正在全面實(shí)施特色小鎮(zhèn)大盤(pán)戰(zhàn)略，特色小鎮(zhèn)的核心是產(chǎn)業(yè)落地和產(chǎn)業(yè)運(yùn)作，兩者可以形成“產(chǎn)業(yè)協(xié)同”的投資模型。

此外，綠地旗下房地產(chǎn)、大基建、大金融、大消費(fèi)、康養(yǎng)及科創(chuàng)等多元產(chǎn)業(yè)也可以提供各類(lèi)人工智能應(yīng)用場(chǎng)景。

像蘇州那樣，與政府展開(kāi)深度合作的模式是綠地迅速做大規(guī)模的一個(gè)新籌碼。反向思考，這個(gè)籌碼的底氣也來(lái)自于產(chǎn)業(yè)。上述綠地內(nèi)部人士說(shuō)，與地方政府的合作，往往需要引進(jìn)真正有價(jià)值的高新技術(shù)，或者符合當(dāng)?shù)囟ㄎ恍枨蟮漠a(chǎn)業(yè)資源。綠地并不是一個(gè)招商的角色，其本身就自帶豐富的產(chǎn)業(yè)和資源，正是當(dāng)?shù)厮∪钡摹?/p>

擴(kuò)至非地產(chǎn)新業(yè)態(tài)

綠地在科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)上的發(fā)展邏輯并非孤例。

今年4月，克而瑞曾經(jīng)發(fā)布過(guò)一份《房地產(chǎn)創(chuàng)新領(lǐng)域全景報(bào)告》，里面統(tǒng)計(jì)出房地產(chǎn)企業(yè)的創(chuàng)新領(lǐng)域或多元化的細(xì)分產(chǎn)業(yè)共12個(gè)業(yè)態(tài)或門(mén)類(lèi)。類(lèi)似長(zhǎng)租、醫(yī)養(yǎng)/康養(yǎng)、特色小鎮(zhèn)、聯(lián)合辦公等空間類(lèi)產(chǎn)品，前30強(qiáng)房企的介入度非常高，均在70%以上。

根據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的梳理，房企創(chuàng)新業(yè)務(wù)的范疇，早已從物業(yè)管理、酒店、商業(yè)、金融、養(yǎng)老等地產(chǎn)行業(yè)上下游衍生出的傳統(tǒng)業(yè)態(tài)，逐漸拓展到關(guān)聯(lián)度不高的非地產(chǎn)領(lǐng)域，這兩年，農(nóng)業(yè)、教育、醫(yī)療、科技等業(yè)態(tài)頻頻成為新的“試金石”。

“以長(zhǎng)租公寓為核心的租賃市場(chǎng)；以物聯(lián)網(wǎng)為技術(shù)載體的智能家居；以更新為內(nèi)涵的城市改造運(yùn)營(yíng)；以產(chǎn)業(yè)為主導(dǎo)的產(chǎn)城融合；以美好生活為方向的教育。”——這五大領(lǐng)域是克而瑞在上述報(bào)告發(fā)布現(xiàn)場(chǎng)中提到的，今年更關(guān)注的房企創(chuàng)新核心方向。

今年4月宣布正式進(jìn)軍高科技產(chǎn)業(yè)的恒大，投資路徑圖就頗為鮮明：一方面與中國(guó)科學(xué)院簽署全面合作協(xié)議，定下未來(lái)10年1000億元的巨大投資額；另一方面，新能源汽車(chē)被視為恒大高科技落地的一個(gè)重要出口。恒大采取的兩大動(dòng)作是，收購(gòu)香港時(shí)穎公司100%股權(quán)，間接獲得香港時(shí)穎公司與FaradayFuture（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“FF”）原股東成立的合資公司SmartKing45%股權(quán)，繼而迅速成立FF在中國(guó)的運(yùn)營(yíng)總部；通過(guò)增資合計(jì)持有廣匯集團(tuán)40.964%股權(quán)，并與之展開(kāi)全面戰(zhàn)略合作。

剛步入機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“戰(zhàn)場(chǎng)”的碧桂園，雖然已經(jīng)在內(nèi)部成立了一個(gè)全資子公司—廣東博智林機(jī)器人公司，但外部投資的模式同時(shí)貫穿在跨界布局鏈條中，9月8日，博智林機(jī)器人與8家企業(yè)簽署收并購(gòu)合作協(xié)議。

在房企第一梯隊(duì)之外，佳兆業(yè)早在2016和2017年通過(guò)收購(gòu)美加醫(yī)學(xué)(00876.HK)和ST生化(000403.SZ)加碼大健康產(chǎn)業(yè)；龍湖地產(chǎn)董事局主席吳亞軍以個(gè)人名義運(yùn)作的投資機(jī)構(gòu)北京雙湖投資管理有限公司，從2017年起先后領(lǐng)投教育科技公司流利說(shuō)、兒童托管連鎖品牌“袋鼠麻麻”、無(wú)人駕駛初創(chuàng)公司Roadstar.ai等，并見(jiàn)證了流利說(shuō)在美國(guó)紐約證券交易所的掛牌上市；雅居樂(lè)集團(tuán)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“雅居樂(lè)”）采取控股環(huán)保公司的投資方式來(lái)切入環(huán)保領(lǐng)域?！胺科笞鲲L(fēng)險(xiǎn)投資有出于被動(dòng)壓力的考慮，比如，一是在房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控趨緊的大環(huán)境，對(duì)原有的經(jīng)營(yíng)模式行業(yè)提出挑戰(zhàn)，”中國(guó)本土風(fēng)險(xiǎn)投資的早期從業(yè)者、明照資本合伙人高大明向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)分析，而且今年地產(chǎn)融資渠道持續(xù)收緊，通過(guò)轉(zhuǎn)型投資其他領(lǐng)域，在銀行貸款方面也許會(huì)更有優(yōu)勢(shì)。

實(shí)際上從大的方向上，很多房地產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到，中國(guó)城市化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的模式已經(jīng)發(fā)生了內(nèi)涵性的變化，必須主動(dòng)去調(diào)整。

比如綠地發(fā)展科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，雖然關(guān)聯(lián)度貌似偏弱，但作為多元化產(chǎn)業(yè)鏈中的重要一環(huán)，通過(guò)資源整合的“地產(chǎn)+”，是未來(lái)投資必須達(dá)到的標(biāo)準(zhǔn)，更是在未來(lái)城市開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力所在。

全新業(yè)務(wù)協(xié)同主營(yíng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的場(chǎng)景，還發(fā)生在具體的業(yè)務(wù)流程中。

碧桂園總裁莫斌在2018年中期業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上就已表明，機(jī)器人在碧桂園的現(xiàn)有業(yè)務(wù)中有多種應(yīng)用場(chǎng)景，比如建筑裝修、社區(qū)服務(wù)等，機(jī)器人業(yè)務(wù)能夠和現(xiàn)有的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)發(fā)展、協(xié)同促進(jìn)。

根據(jù)碧桂園的公開(kāi)資料，目前已簽約或已摘牌的國(guó)內(nèi)項(xiàng)目數(shù)為1991個(gè)，對(duì)建筑機(jī)器人是一個(gè)巨大的潛在需求。

收益追求的轉(zhuǎn)變

清華大學(xué)五道口金融學(xué)院教授田軒大概是國(guó)內(nèi)率先提出CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）概念的人之一。在“2017創(chuàng)響中國(guó)CVC的崛起與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展論壇”上，他解釋了“騰訊系”、“阿里系”這種投資模式的定義——非金融類(lèi)企業(yè)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)投資基金，通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行投資。

相比傳統(tǒng)意義上的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資（IVC），CVC似乎是一個(gè)陌生領(lǐng)域。然而，早在90年代初，中國(guó)IVC發(fā)展的同時(shí)，CVC也開(kāi)始掀起。

習(xí)慣了高周轉(zhuǎn)住宅開(kāi)發(fā)的房企，貿(mào)然進(jìn)入陌生領(lǐng)域，吃不透新業(yè)態(tài)，也缺乏專(zhuān)業(yè)人才與技術(shù)經(jīng)驗(yàn)，往往難成規(guī)模。采取類(lèi)似CVC模式切入，與行業(yè)內(nèi)具有高成長(zhǎng)性的團(tuán)隊(duì)合作，無(wú)疑是彌補(bǔ)自身“缺口”、保證競(jìng)爭(zhēng)力的“捷徑”。

“這樣的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資策略，其實(shí)就相當(dāng)于企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)模式。房企想要發(fā)展這一個(gè)業(yè)務(wù)，并購(gòu)一些相對(duì)已經(jīng)比較成熟的外部企業(yè)，跳過(guò)前面的初創(chuàng)階段?！鄙钲谑兄芯┵Y產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理龔克用了“企業(yè)內(nèi)部創(chuàng)業(yè)”這個(gè)詞來(lái)概括，他觀察到的現(xiàn)象是，通常情況下，房企在投資這些企業(yè)之后，內(nèi)部還會(huì)成立一個(gè)相應(yīng)的事業(yè)部，來(lái)統(tǒng)籌管理這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

不過(guò)，與IVC以財(cái)務(wù)回報(bào)作為唯一目的截然不同，新興業(yè)態(tài)的產(chǎn)業(yè)屬性以及產(chǎn)業(yè)協(xié)同的硬性指標(biāo)，注定了CVC可能在短期之內(nèi)較難形成一個(gè)成熟的商業(yè)模式，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的回報(bào)，更多是兼顧到母公司自身的策略。騰訊總裁劉熾平就曾公開(kāi)表示，盡管在線教育業(yè)務(wù)未能給騰訊帶來(lái)龐大收入，但公司仍希望以投資教育的形式回饋社會(huì)。

房企的投資也是如此。上述綠地內(nèi)部人士向經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，從綠地的整個(gè)多元化產(chǎn)業(yè)架構(gòu)來(lái)看，中短期之內(nèi)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)尤其是科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)還是屬于投入階段，賬面是沒(méi)有賺錢(qián)的，這很正常。投資回報(bào)周期、投資回報(bào)率并不是綠地做科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的核心出發(fā)點(diǎn)和目的?！熬G地在科創(chuàng)業(yè)務(wù)的投資跟金融領(lǐng)域的股權(quán)投資有一定差別，金融領(lǐng)域的投資可能是階段性的，獲取增值收益就退出。但綠地是以風(fēng)投的概念來(lái)看待這樣一筆投資，短期內(nèi)對(duì)這筆投資的回報(bào)沒(méi)有一個(gè)迫切的訴求，投資回報(bào)周期和潛在風(fēng)險(xiǎn)也是完全能夠接受和覆蓋。”該綠地內(nèi)部人士稱(chēng)，綠地不是財(cái)務(wù)投資者的身份，更多的著重點(diǎn)是放在產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展上。對(duì)深蘭科技的股權(quán)投資，綠地不僅僅是等待它股權(quán)增值，比如深蘭科技上市，作為二股東可以獲得巨大增值，更關(guān)注的是深蘭科技在人工智能方面的一些標(biāo)志性產(chǎn)品或技術(shù)可以與綠地地產(chǎn)、基建相關(guān)板塊進(jìn)行“地產(chǎn)+”運(yùn)作，催生出新的市場(chǎng)和運(yùn)營(yíng)模式。

投資回報(bào)長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的特性，一定程度上也奠定了房企采取這種投資模式的天然優(yōu)勢(shì)——只有具備強(qiáng)大的持續(xù)的資金實(shí)力，才能支撐得起漫長(zhǎng)的等待?！岸呖萍籍a(chǎn)業(yè)一旦開(kāi)始回報(bào)，收益會(huì)相對(duì)可觀?！鄙鲜鼍G地內(nèi)部人士指出。

國(guó)內(nèi)最早做非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)投資的房企萬(wàn)科，在經(jīng)過(guò)多年的試水后，今年提出了對(duì)非開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)的梳理。郁亮提出的幾個(gè)梳理原則包括：投入產(chǎn)出嚴(yán)重不匹配的業(yè)務(wù)堅(jiān)決調(diào)整；風(fēng)險(xiǎn)和收益嚴(yán)重不匹配的必須調(diào)整；三年沒(méi)做成的不要再做；做了三年仍然依靠萬(wàn)科內(nèi)部資源內(nèi)生增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)不再做了?！胺科笞鯟VC可能需要調(diào)整慣有思維?！备叽竺魉诘拿髡召Y本是中國(guó)工業(yè)領(lǐng)域內(nèi)最大的CVC公司之一，他列舉了一個(gè)比喻，VC行業(yè)的年化凈資本收益率，做得最好的投資公司也就大概達(dá)到30%。但這些年，優(yōu)秀的房企收益率基本都超過(guò)這個(gè)比例。房企做投資，相當(dāng)于一個(gè)原來(lái)開(kāi)賽車(chē)的人，現(xiàn)在要學(xué)著怎么騎自行車(chē)放慢速度。